一汽解放财报：一季度营收利润皆大涨，股价市值待提升

今年一季度，一汽解放（000800.SZ）实现营业收入451亿元，同比增长57.89%；归属于上市公司股东的净利润17.88亿元，同比增长879.51%。近日一汽解放发布的财报显示上述信息。

作为国内商用车行业，一汽解放正处于行业的好时期。中国汽车工业协会统计显示，一季度商用车产销分别完成139.7万辆和140.8万辆，同比分别增长76.9%和77.3%。

商用车市场继续保持了较快增长态势，一汽解放主营产品产销量也同比大幅增长。报告期内，一汽解放共实现整车销量19.1万辆，同比增长76.8%；其中中重卡销量17.1万辆，同比增长83.8%。

中汽协会副秘书长师建华对财经汽车（ID:caijingqiche）分析称，重卡销量创新高，一是受实施“国六”法规的因素影响，带动市场销量的释放。二是受经济复苏的影响，自今年春节以来中国的投资项目、重大工程均在启动，这也带动了重卡销量的增长。

“这是一个周期性行业，现在已经进入了（上涨）周期。”一汽解放总经理助理、销售公司总经理王志才对财经汽车（ID:caijingqiche）分析道，首先是法规的力量，国三（排放标准）车的淘汰，带来了较大的销售增量；第二是治理超载的运动也进入常规，推动合规新车的销售；第三是快递快运行业、新零售模式在疫情后迅速发展；第四是国家基建投资规模的加大。

重卡销量节节高

一汽解放预计，2021年中国中重卡市场总需求量有望达到140万辆，未来几年的竞争将带来行业的整合。另外，由于今年7月1日实施“国六”排放标准，预计上半年需求将好于下半年。

依照国家标准化管理委员会的划分，重型卡车属于商用车种类、货车用途下总质量大于14吨的子类别。再根据终端需求划分为：满足中长途运输需求的物流重卡；用于施工项目、短途运输和承载需求的工程重卡。

对于重卡行业一季度市场表现，华金证券认为，去年同期受疫情影响，重卡行业销量基数较低；工程运输和物流运输启动，重卡市场终端需求上升；此外，重型柴油货车国六排放法规将于今年7月1日强制实施，各企业全力拼抢上半年。上述因素导致今年一季度特别是3月份重卡销量同比实现大幅增长。

▲ 来源：上海证券研究所 2017年-2021年2月重卡市场月度销量走势图 单位：万

财经汽车（ID:caijingqiche）从一汽解放方面了解到，去年12月时，卡车厂总装车间的生产节拍是每四分半钟下线一辆车，产量约每天500辆，车间一直在采取多种手段提高产量，短短数月后的今年2月，生产节拍已经提高到每三分半钟下线一辆车，产量约每天600辆，新生产线也在建设过程中。

经过65年发展，“解放”品牌卡车总产销量已达到800万辆。另据一汽解放2020年报显示，得益于市场需求量的大幅增长，“解放”牌卡车全年销售47.4万辆，同比增长41%，其中，中重卡销量达到39.45万辆，同比增长38.69%，市场占有率22%，连续四年行业保持中国第一，同时也是全球第一。

行业地位不匹配股价市值

尽管一汽解放是业内头名，但在资本市场上的认可度不高，股价、市值与行业地位并不匹配，业内第三的中国重汽（03808.HK、000951.SZ）在资本市场更受欢迎。

截至5月7日收盘，一汽解放股价为10.91元，跌1.89%，市值517.15亿元；中国重汽港股股价为19.14元，涨0.84%，市值528.45亿。

一汽解放的产销两旺却利润不高，这是投资者普遍关心的问题。

2020年，一汽解放实现营收1136.81亿元，同比增长6.8%；净利润26.72亿元，同比增长34.45%；中国重汽实现收入981.98亿元，同比增加56.83%；净利润68.51亿元，同比增加97.18%——后者营收更少但净利润更高。

华泰证券认为主要原因有二：一是一汽解放核心零部件自配率低于潍柴动力和中国重汽港股；二是新一代J7产品上市推广，销量仍在爬坡，产能利用率偏低。

对此，一汽解放在2020年度业绩说明会上也回应道，公司目前制定了提升利润率的主要措施：一是聚焦产品领航主线，通过高效管控和优化产品包诞生全过程，提高产品的附加值；二是坚持创新驱动，加速技术创新突破；三是持续探索和完善新业务运营及发展模式，推进车联网平台和生态建设，加快车联网数字化转型，拓展盈利来源；四是持续深化开源节流，严控费用支出，加大采购降本、设计降本等力度。

这家上市仅仅一年的老牌企业，正在学着和资本市场打交道。一汽解放表示，公司一方面加强自身经营建设，努力提升业绩，不断提升内在价值；另一方面重视与投资者的沟通交流，开展多种形式的交流活动，包括线下将开展路演、组织机构调研，线上通过深交所互动平台、电话等渠道与中小投资者、机构投资者保持良好互动。